上周，在短短3天時間里，美國第16大銀行——硅谷銀行經(jīng)歷了宣布增發(fā)，突發(fā)客戶擠兌、股價暴跌，再到被接管、宣布破產(chǎn)的過程。該事件引發(fā)全球震動。

上周末，美國社交媒體上，不少人上傳了在硅谷銀行門外排隊取現(xiàn)的視頻，也表達(dá)了對該行破產(chǎn)的驚愕。這家在業(yè)界公認(rèn)的優(yōu)秀中小銀行，竟然因流動性問題突然崩塌，這也成為繼2008年華盛頓互助銀行之后美國歷史上第二大銀行破產(chǎn)案。

(資料圖)

讓市場更為擔(dān)憂的是，從3月初美國私募巨頭黑石集團突然宣布違約，到3月中上旬硅谷銀行迅速倒閉，在美聯(lián)儲持續(xù)加息的步伐下，是否會有更多的危機被引爆。此外，硅谷銀行的破產(chǎn)是否會像2008年華爾街投行巨頭雷曼兄弟倒閉一樣，成為新一輪危機的標(biāo)志性事件。

特色銀行爆雷

昨日，中國新聞網(wǎng)援引外媒報道，美國白宮發(fā)聲明說，硅谷銀行倒閉后，美國總統(tǒng)拜登11日就此事與加州州長紐瑟姆進(jìn)行了交談。據(jù)路透社報道，聲明指出，“(拜登)總統(tǒng)和加州州長談到了硅谷銀行和應(yīng)對這種情況的努力”，但未公布更多會談細(xì)節(jié)。

硅谷銀行的突然破產(chǎn)，讓當(dāng)?shù)睾芏鄤?chuàng)業(yè)科技公司始料未及。一些來不及轉(zhuǎn)移賬戶資金的公司，面臨無法進(jìn)一步營運的難題。據(jù)央視報道，美國加州某初創(chuàng)企業(yè)首席執(zhí)行官表示，3月13日，他們將可以取回25萬美元，但在那之后，試圖獲得剩余資金將需要數(shù)月時間。因此，現(xiàn)實情況就是如果沒有資金，就無法繼續(xù)經(jīng)營。

截至2022年末，硅谷銀行資產(chǎn)規(guī)模為2120億美元，是美國第16大銀行。該銀行成立于上世紀(jì)80年代初，專注于服務(wù)新興科技領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司。同時，它的運營管理經(jīng)驗也對世界上其它銀行發(fā)展科創(chuàng)金融具有啟示性作用。硅谷銀行在美國科技初創(chuàng)企業(yè)的市場占有“半壁江山”，存款結(jié)構(gòu)較為單一，以初創(chuàng)類企業(yè)存款為主。

在降息周期里，上述業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)推高了硅谷銀行規(guī)模。2020年疫情暴發(fā)后，美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期，大量資金流入科創(chuàng)領(lǐng)域，給硅谷銀行帶來了大量低息存款。該行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模迅速在兩年間大幅擴表，年化增速均超過了70%。

然而，這種“特色”業(yè)務(wù)也給后續(xù)危機埋下伏筆。硅谷銀行資產(chǎn)端債券投資配置大幅增加，配置主力為長久期MBS（抵押支持債券）和可供出售金融資產(chǎn)（AFS）。然而，轉(zhuǎn)折發(fā)生在2022年——美聯(lián)儲開啟激進(jìn)加息模式，債券價格大跌，導(dǎo)致硅谷銀行持有的MBS和AFS均產(chǎn)生了浮虧。同時，伴隨著加息周期，一些科技企業(yè)現(xiàn)金流緊張，紛紛取現(xiàn)。

為應(yīng)對流動性管理壓力，硅谷銀行于今年3月8日發(fā)布了再融資計劃，并披露“虧本+清倉式”甩賣AFS，成為觸發(fā)擠兌危機的導(dǎo)火索。

這則消息也致使硅谷銀行股價3月9日暴跌逾60%，標(biāo)普500銀行指數(shù)暴跌近6%，創(chuàng)兩年多最大單日跌幅。3月10日盤前，硅谷銀行股價再度暴跌超過60%，隨后進(jìn)入停牌狀態(tài)。

最終，因“流動性不足與資不抵債”，美國加州金融保護和創(chuàng)新部于當(dāng)?shù)貢r間3月10日上午宣布關(guān)閉硅谷銀行。目前，美國聯(lián)邦存款保險公司 (FDIC)已通過其新創(chuàng)建的實體接管了硅谷銀行。

將引發(fā)新一輪危機？

值得注意的是，在所有的報道中，有一個細(xì)節(jié)較為蹊蹺，即這家銀行的高管疑似在破產(chǎn)前套現(xiàn)。央視財經(jīng)援引美國《財富》網(wǎng)站報道，就在美國硅谷銀行10日宣布破產(chǎn)的11天前，其首席執(zhí)行官格雷格·貝克爾根據(jù)一項交易計劃出售了價值360萬美元（約合人民幣2468萬元）的母公司SVB金融集團的股票。對此，貝克爾和SVB金融集團都沒有予以回應(yīng)，也沒有回應(yīng)貝克爾在提交出售股票計劃時是否清楚該銀行的經(jīng)營狀況。

這是否意味著，在美聯(lián)儲激進(jìn)加息的背景下，美國金融機構(gòu)面臨著普遍性問題，而未來的某個角落的危機也會突然爆發(fā)。

對此，多數(shù)國內(nèi)分析師認(rèn)為硅谷銀行存在較為嚴(yán)重的期限錯配問，因自身投資管理能力不強、流動性管理意識不足而引起，目前困境仍在于流動性危機層面，美聯(lián)儲的加息導(dǎo)致了問題的加速暴露。

“硅谷銀行運氣不佳，投資擇時能力較弱。2020年疫情時期大寬松，存款增長太多了，未能料到后續(xù)美聯(lián)儲暴力加息，當(dāng)時大量投資長期限的MBS?！闭猩套C券首席銀行業(yè)分析師廖志明認(rèn)為，硅谷銀行的倒閉也是美聯(lián)儲暴力加息的副作用，可能促使美聯(lián)儲提前結(jié)束加息，全球緊縮可能很快走到盡頭。

“這是一家全世界級別的杠桿銀行，資產(chǎn)負(fù)債兩端大道至簡，非常簡單透明，遠(yuǎn)沒有2008年次貸危機中的復(fù)雜性。但是，恰好負(fù)債端的高科技企業(yè)存款和資產(chǎn)端的利率類產(chǎn)品在美聯(lián)儲加息下同頻‘負(fù)’共振了?！币患胰萄芯咳耸勘硎?，解決之道其實很簡單，即“找棵大樹，渡過難關(guān)”，他期待有眼光的機構(gòu)出手。

中金公司研究部分析師劉剛、嚴(yán)佳卉認(rèn)為，分析是否會導(dǎo)致更大級別的金融體系危機，要從區(qū)分流動性沖擊和債務(wù)問題兩個層面入手，前者更多是現(xiàn)金流和利潤表的問題，后者則是資產(chǎn)負(fù)債表的問題。他們認(rèn)為，當(dāng)前整體情況可能沒有市場擔(dān)憂的那么緊張。在杠桿方面，金融危機后美國金融部門在強監(jiān)管下整體杠桿較低，發(fā)生大面積的債務(wù)危機的可能性似乎并不高，上述事件可能無法代表整個美國銀行體系。

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